将近五年里第四次冲击IPO，亚朵酒店集团终于成功上市，并有望亮相美国的处女秀大涨收官。

美东时间11月11日周五，亚朵以ATAT为股票代码登录纳斯达克交易所，开盘报15.50美元，较IPO发行价涨超40.9%，交易开始不久触发涨停，曾暂停交易。恢复交易后，亚朵涨幅收窄，目前涨幅在20%以内。


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此次亚朵确定的上市发行价为每股11.00美元，处于此前给出指导区间11到13美元的低端。通过公开发行475万股美国存托凭证（ADS），亚朵IPO募资5225万美元，较首次递交上市申请时计划的3亿美元募资规模减少近83%。

虽然募资规模较原计划大幅缩水，但亚朵已经成为去年6月末滴滴IPO以来第一只通过在美发行ADS上市的中概新股。在此之前多家赴美上市的中国企业均采用发行普通股的方式。

连续三年保持盈利 今年上半年业绩指标下滑 三季度回暖

招股书显示，亚朵主要收入来源于管理加盟酒店的特许经营费、向加盟酒店销售酒店用品的收入、自营酒店的运营收入以及与亚朵酒店情景相关的产品零售收入。亚朵此前三年均实现盈利，是中国唯一一家连续三年保持盈利的规模化酒店公司。

2019至2021年，亚朵的营业收入分别为15.67亿元、15.67亿元和21.48亿元；净利润分别为6496万元、4205万元和1.45亿元。今年亚朵的收入呈现稳步增长态势，2022年前三季度的收入分别为4.52亿元、5.15亿元、6.7亿元。

今年上半年，受疫情反复影响，亚朵的酒店业绩三大指标均呈现较大的跌幅。不含因疫情被征用的酒店在内，入住率从去年上半年的68.6%下降至57.2%，日平均房价从405.7元下降至363元，平均客房收益从291.2元下降至219.7元。

不过随着国内疫情防控逐渐稳定，亚朵三季度经营指标开始回暖。招股书显示，截至今年9月30日，亚朵开业酒店数量增长至880家。剔除受疫情影响而暂时关闭或征用的酒店，2022年第三季度，亚朵平均入住率为72%，RevPAR（平均可出租客房收入）为321.1元，恢复至2019年同期的89%。

亚朵稳坐国内生活方式酒店头把交椅 但竞争压力大

亚朵计划，此次IPO募集资金之中，约30%用于扩大和加强其在中国的酒店网络，包括用于建设新酒店和升级现有酒店设施；另有约30%用于开发新产品和服务、提升会员服务、优化品牌效益，还有约20%用于加强网络技术及基础建设，包括数字操作系统和数据分析。

亚朵是国内生活方式酒店的领军者。其创始人王海军最早提出：生活方式酒店是从单一酒店服务向生活方式服务跨界，通过在酒店内为用户打造方方面面的生活场景，使酒店除了住宿，兼具人文艺术、社交空间、时尚健身、购物出游等功能，为用户带来“房+X”的全天候品质生活的温暖体验。

截至今年6月30日，亚朵酒店网络覆盖中国151个城市的834家酒店，客房总数约9.7万间，其中管理加盟酒店801间，管理加盟酒店客房总数约9.2万间，此外还有343 间酒店共有约3.78万间客房正在开发中。在这834家酒店中，161家位于一线城市，501家位于新一线和二线城市。

弗若斯特沙利文的数据显示，以客房数评估，截至去年底，亚朵是中国最大的中高档连锁酒店，市占率为10.1%。以“生活方式酒店”的客房数口径算，亚朵的市占率高达45.5%，同样排名第一。无怪乎有媒体称，亚朵是中国新住宿经济第一股。

但在“生活方式”的标签下，亚朵存在隐忧。去年6月亚朵递交在纳斯达克上市的申请后，华尔街见闻文章就指出，亚朵一直以来走人文路线，打造IP，建立生活社区，这些迎合年轻人+新中产的方式帮助亚朵打开了知名度，在一众大集团的挤压中脱颖而出，也增加了亚朵的销售费用。

亚朵的人文社区定位决定了它很难进行市场下沉，因此未来生活社区的概念能不能吸引到更多用户，并且盘活存量是发展的重点。而在亚朵崛起后，更多酒店品牌开始涌入中端市场，外资也盯上了这块市场。

文章指出，和大型酒店集团旗下的中高端业务板块相比，目前亚朵酒店整体规模远远落后。如果不能及时融资，赶上竞争对手的步伐，亚朵要继续扩张在巨头围剿下占据一席之地，实非易事。

关键词： 开盘大涨 成功上市