英国新首相特拉斯上任还不到一个月，英国可谓进入多事之秋。


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不仅统御英国和英联邦长达70年的女王伊丽莎白二世驾崩，英美自由贸易协定至今没影，而重磅的减税计划则令英国的资产严重缩水。更严重的是，投资者似乎逐渐丧失了对英国经济和资产的信心。

自9月5日特拉斯正式被任命为首相以来，英国的股票和债券市场价值已缩水至少5000亿美元。

从经济上来看，当时特拉斯可谓临危受命：通货膨胀持续攀升、经济衰退威胁迫在眉睫、欧洲能源危机恶化以及英镑相对于美元缓慢但稳定贬值引发“生活成本危机”。

面对重重考验，特拉斯放出的“大招”就是减税。她希望通过减税刺激经济增长，但该措施显然吓坏了投资者，因为他们认为在利率已经飙升的情况下，大规模减税可能会增加借贷并加剧通胀。

当英国财政大臣Kwasi Kwarteng上周宣布支出计划时，周一引发了英国政府债券历史上最大的单日抛售，甚至一度将英镑兑美元汇率推低至1.035美元的历史低点。

自特拉斯上任以来，英国政府债券指数的价值已损失超过1700亿美元，而以投资级英镑计价的债券已损失超过290亿美元，以英镑计价的主要垃圾债券指数已下跌14亿美元。换言之，债券的损失合计已经超过2000亿美元。

不知债券和外汇出现了大跌，英国富时350指数在同一时期也蒸发了超过3000亿美元的价值。

美国前财政部长拉里萨默斯等顶级经济学家警告称，随着英国资产价格继续下跌，英镑贬值的危机可能还没有结束。

德意志银行高级经济学家Sanjay Raja认为，如果英国的减税计划能够按计划落地，该计划将成为1970年代以来最大的减税措施，并将该国的债务与GDP的比率提高到101%。这将是英国自上世纪六十年代中期以来持有的最高政府债务水平。Raja认为支出计划将使英国政府难以平衡预算，因为明年的政府支出需求将是“自1990年以来的最高水平”。

Raja认为，毫无疑问，减税将按预期提振GDP，但是，相对于借贷规模，减税只会产生“适度”的影响：

财政大臣面临重夺市场信心的艰巨任务。减税带来的财政收入减少可能需要在其他地方抵消。如果没有任何制衡措施，市场将继续为英国巨额赤字融资的风险溢价定价。

瑞银经济学家Anna Titareva也持有相似的观点。她认为，英国的减税政策对经济增长只会产生“小”影响。这位经济学家将2022年英国GDP增长预测维持在3.4%，仅将2023年的预测从负-0.4%略微上调至-0.2%。

尽管市场和投资银行对新支出计划的反应不那么热烈，但特拉斯为该项政策进行了辩护：

英国是七国集团中债务水平最低的国家之一，但我们的税收水平却是最高的国家之一……我作为首相决心做的事情，以及财政大臣决心做的事情，就是确保我们正在激励企业投资，我们也在帮助普通人减轻税负。

2021年，英国债务占GDP的比例为95.35%，在七国集团中为仅次于德国的第二低。其他五个国家的该比率均超过100%，日本甚至超过200%。

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