今日要闻!货币宽松条件已具备，这一次还会有地产股的春天吗？

不断加码的支持性政策向地产股吹去一缕缕春风。

近日来看，住房和城乡建设部等多部门出台措施，完善政策工具箱，通过政策性银行专项借款方式，支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。

此外，为房企提供流动性支持方面也有举措出台。据澎湃新闻8月19日报道，有消息称，金融监管机构计划通过中债信用增进投资公司支持民营房企发债融资。首批示范房企名单包括龙湖集团、旭辉控股、碧桂园、金地集团等。

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至于地产股将在什么时候真正迎来春天，东吴证券姚佩策略团队认为，货币宽松条件已具备，但行情触发还需要全国性的地产政策宽松配合。

货币宽松条件就位

聚焦本轮地产行情，姚佩表示，从经济环境、宏观政策、市场风格等多个角度对比，今年更类似于2014年：

当前货币宽松的条件已具备，央行8/15开展4000亿元MLF操作和20亿元公开市场逆回购操作，中标利率均下降10个基点。
本次降息一定程度超出市场预期，很可能意味着后续LPR的降息幅度会更大。
（8月22日，LPR利率进行非对称调整，1年期LPR下调5个基点，5年期LPR大幅下调15个基点。）
若下半年房地产领域爆发极端冲突，临时性的宽松储备政策也会相应出台，货币环境可能进一步宽松。

焦点转向全国层面地产政策

东吴证券表示，虽然货币政策已经就位，而要触发地产板块的趋势性行情，还需要全国层面的地产政策宽松配合。

该机构表示，地方政府的边际放松并不能使市场形成地产政策转向的共识，无法触发银行地产的趋势性行情。以史为鉴：

2012年4-7月各地密集放松公积金贷款政策，但由于全国没有明确转向的信号，市场并未形成地产政策放松的共识，地产指数仅小幅上涨1.5%，较万得全A 的-5.1%无显著超额收益；
2014 年4-9月各地密集放松限购政策，地产指数虽上涨20.0%，但却跑输万得全A的27.1%；
今年从2月17日菏泽降低首付比例以来，各地陆续出台地产放松政策，但截至8/19地产指数涨幅-8.1%，仍跑输万得全A的-4%。

东吴证券认为，当前政策多是出于防止地产硬着陆的角度，加上基本面前景仍不明朗，全国层面的地产政策宽松才能显著提振预期：

7月商品房销售二次触底，销售再次走弱也意味着地产投资拖累经济的时间会更长，考虑到人口老龄化加速和城镇化进程放缓，以及近期频繁暴露的地产债务危机，本轮房地产下行压力或为过去十年之最。
因此要扭转当前悲观的基本面预期，全国层面需要出台更强的刺激政策，当前政策重心更多集中于“保交楼、稳民生”，后续宽松措施可能包括全国性地产纾困基金、政策性银行专项借款支持已售逾期难交付住宅项目建设等等，更多是从项目角度出发防止地产硬着陆。
但是在基本面持续走弱的背景下，要形成地产政策转向的一致共识，还需要看到更强的宽松信号，如更多一线城市放松地产政策，或全国层面放松限购限贷等。

东吴证券表示，由于货币宽松条件已就位，本轮地产行情弹性取决于地产政策宽松力度：