基金亏了，FOF是个好选择吗？

原标题：基金亏了，FOF是个好选择吗？

最近，基金市场有点冷，但FOF却火了。后台，好多人问懒猫FOF的事。微信上，“FOF基金”搜索量也是直线拉升，这要是基金净值曲线该多好呀！

话说回来，FOF的江湖又是一番什么景象呢？我们又该怎么选FOF基金呢？01市场很残酷第一批公募FOF基金成立于2017年底，一共6只。除了泰达宏利全能优选，其他规模都在20、30亿元左右。4年半过去了，这6只FOF基金现在如何？只有一只，南方全天候策略跑出来了，现在规模是46.22亿元（多份额合计）。其他5只，规模都不足3亿元，泰达宏利全能优选甚至只有1900万元，都较刚发行时缩水了9成。

南方全天候策略胜出不是没有原因的。2020年以来，它涨了24.9%，排名第2；但最大回撤只有5.54%，排名第一。业绩好，规模就一路飙升。

基金公司也“两级分化”了。一共63家基金公司有FOF产品，总规模2366亿元。其中19家基金公司的FOF规模超过30亿元，名单在这里：

这19家基金公司管了2162亿元，占据了9成以上的市场，剩下的44家基金公司分食那1成的市场。02FOF基金经理很稀少有多稀少呢？以排名靠前的几家基金公司为例，规模最大的交银只有2位FOF基金经理：蔡铮、刘冰。刘兵还个新人，任职不满1年。

兴全也只有2位：林国怀、丁凯琳。丁凯琳也是新人，任职不满1年半，还在跟着林国怀共管基金。规模排名第三的民生加银，也只有2位FOF基金经理：于善辉、苏辛。还有起步早、发展比较好的南方基金。夏莹莹和李文良也是绝对的主力，过去几年南方全天候策略主要是她和李文良在管。加上去年下半年李文良新发的2只基金，两人一共管了110亿元的FOF，占到南方基金FOF总规模的82%。其他几家规模比较大的，懒猫汇总到表格里了，小伙伴可以看下，也是少数几位基金经理在管理全公司的FOF产品。（FOF产品太多，只选了主要的几只）

03怎么选FOF？到了小伙伴关心的环节了，FOF基金怎么选呢？明确两个前提吧，（1）对自己来说，FOF是退而求其次的选择，让FOF基金经理替我们选基金。既然退而求其次了，还是稳妥点。首先，不求选到收益最高的FOF基金经理，但求选到那些兼顾收益、回撤的FOF基金经理。其次，基金成立时间比较长，基金经理任职也比较久，还比较稳定。（2）对基金公司来说，FOF产品线也是要赚钱的。钱从哪里赚呢？管理费，也就是基金规模！没有管理费，别说下面的研究员，基金经理可能都不会安心工作，甚至跑路。再加上现在FOF盘子比较小，基本被头部的几家基金公司瓜分了，而且头部基金公司的FOF基金经理也不多。所以，最简单的方法就是盯着头部的那几家，那几位FOF基金经理。其他的，不排除有黑马，但你都退而求其次了，不妨等黑马变成白马后再下手。由此，懒猫设置了几个筛选条件：

这里面，最值得关注的基金是南方全天候策略，2020年以来涨了24.9%，最大回撤只有5.54%。还有这两只：招商和悦稳健养老一年，2020年以来涨了18.07%，最大回撤只有4.36%，回撤控制的也不错。南方养老2035三年，2020年以来涨了28.94%，收益最高。最大回撤是11.72%，也还好。简单说说这3只基金。（1）南方全天候策略这是市场上的第一只公募FOF，2017年10月19日成立。顾名思义，全天候策略就是根据市场变化，及时调整大类资产配置，力求适应不同的市场环境。这只基金做的也不错，2018年的时候重仓债券基金，2019年后逐步调低债券基金仓位，2021年以来又增加了债券基金仓位，大方向上跟上了市场变化。

排名第一的基金经理是夏莹莹，她2006 - 2014年在晨星工作，之后去了招行和腾讯理财通，2017年3月加入南方基金，并于11月开始管理这只基金。另一位基金经理李文良也在晨星、招行工作过，2017年10月加入南方基金。（2）招商和悦稳健养老一年这是一只养老目标风险型FOF基金。基金定位是养老基金，风险偏好较低，持有较多债券基金。2021年以来，债券基金仓位稳步增加，大方向上也跟上了市场变化。

这只FOF也是招商基金的拳头产品，成立时间最早，规模也最大。A+C类合计39.49亿元，占到招商基金FOF总规模的92.5%。基金经理章鸽武也是招商基金主力FOF基金经理。2019年4月开始管理这只基金，之前一直在管社保、养老金产品。管理方式上，她追求的是绝对收益，以债券基金作为底仓，控制权益基金仓位，同时也会配置一些打新基金增厚产品收益。（3）南方养老2035三年这是一只养老目标日期型FOF基金，定位也是养老。和养老目标风险型FOF基金相比，它更像一份养老计划，一份跨越十几年的养老计划。“2035年”是养老计划的结束日期，在此之前，越接近2035年，风险偏好越低，债券基金仓位也越重。

持仓上，当前阶段基金风险偏好还比较高，持有的主要是股票型基金和混合型基金。

这只基金是由黄俊和鲁炳良共管的。黄俊，2012年5月加入南方基金，负责宏观和策略研究。2015年11月开始管理基金，管理的是一只消费基金。2018年11月转型管理FOF基金，就是南方养老2035三年。鲁炳良晚一些，2018年6月才加入南方基金，12月开始和黄俊共管这只基金。在这之前，他在券商研究所、保险公司投资管理中心工作，做过基金产品分析师、投资经理等。挑选基金时，他们更看重基金经理能否坚守自己的投资风格，能否做到长期业绩优秀。如鲁炳良在访谈中所说的：“不会只因基金业绩在过去3个月或6个月表现靠前而进行投资，而是希望能够找到的是“长跑型选手”，并通过不同风格的基金经理进行合理的搭配。”

本文作者：懒猫，来源：懒猫的丰收日，原文标题：《基金亏了，FOF是个好选择吗？》

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