原标题：大跌18%，智飞生物盘中重挫，发生了什么？

HPV疫苗行业前两天传出的新闻，在今天发酵了。

4月14日周四，A股智飞生物早盘持续下挫，截至发稿跌超18%，成交额超20亿元。

4月11日周一，世界卫生组织（WHO）在其官网发布消息，WHO于4月4日-7日召开了免疫战略专家组（SAGE）会议，对1剂次人乳头瘤病毒 (HPV)疫苗接种的证据进行了审议。专家组审议认为，只接种1剂次HPV疫苗，可以产生和2-3剂次同样的免疫效果，可有效预防由HPV感染引起的宫颈癌。

该消息引起投资者关注，如果单剂量HPV疫苗即可提供可靠的保护，与2剂或3剂的接种方案效果相当，则会显著降低HPV疫苗的市场需求前景。

公开资料显示，目前在我国上市的HPV疫苗总共有5种。其中两种国产产品为万泰生物的二价HPV疫苗和近期获批的沃森生物二价HPV疫苗，另外还有三种进口HPV疫苗，分别为葛兰素史克的二价HPV疫苗、默沙东的四价HPV和九价HPV疫苗。

而据德邦证券研报，智飞生物是默沙东4/9价HPV疫苗在国内的主要代理商，数据显示，2020年，4/9价HPV疫苗贡献了智飞全部产品货值的80%以上，是公司最主要的收入及利润来源。

今年一季度，得益于HPV疫苗等产品批签发数量显著增长，公司业绩超市场预期。据东吴证券研报，国产四价、九价疫苗预计要2年后上市，因此2022年和2023年是公司产品销售的黄金年份，预计可能会加大中国区的供给，HPV疫苗在2022年将持续高增长。

不过，随后德邦证券医药团队对世卫发布的消息进行了解读，其最新认为：

1）WHO审议单剂次HPV疫苗临床效果的根本原因在于，HPV疫苗目前全球依然是产能紧缺的状态，理解这个背景后，我们认为反而能够再次验证国产HPV疫苗出口的趋势将会非常明确。

2）WHO关于HPV疫苗单剂次的审评已经很多年前就开始讨论了，我们认为其结果对于那些极缺HPV疫苗的第三世界国家有一定的指导价值，但对于中国等新兴市场和发达地区，随着默沙东和国产玩家产能增加，没必要大规模推广单剂次接种，肯定是要以权威的临床数据、说明书为准，所以我们判断对这些地区影响不大。

3）全球来看，HPV疫苗真正挣钱的主要还是以发达地区和新兴市场为主，我们判断短期影响基本可以忽略。

因此德邦医药表示，依然强烈看好HPV疫苗的市场，目前正处于渗透率大幅提升的业绩爆发期，对于智飞生物、万泰生物坚定维持买入评级。

关键词： 智飞生物