原标题：东南亚网约车巨头Grab惊魂两日：亏损近翻倍后暴跌37%，次日两位数反弹 | 财报见闻
3月3日周四，被称为“东南亚滴滴+美团”、在该地区排名第一的网约车和配送巨头Grab发布截至12月底的去年四季度财报，由于收入跌幅超预期且亏损翻倍，股价最深暴跌41%至新低。
昨日该股收跌37.3%，创去年12月2日通过与一家特殊目的收购公司SPAC“借壳”上市以来的史上最大单日跌幅，收盘价也创新低，周五美股盘初一度大幅反弹逾27%，随后维持涨13%。
Grab四季度亏损接近翻倍至11亿美元，补贴和促销过猛令季度收入超预期骤降四成
Grab上市后发布的首份财报显示，由于提高了对司机、商家的激励措施以及面向消费者的促销优惠，去年四季度会计收入同比跌44%至1.22亿美元，上年同期为2.19亿美元，并低于预期。
当季亏损接近翻倍至11亿美元，较上年同期的亏损6.35亿美元走阔73%，市场预期为亏损6.45亿美元。这令2021全年亏损扩大至35.6亿美元，较2020年的亏损27.5亿美元走阔三成。
调整后的EBITDA（息税折旧及摊销前盈利）在去年四季度为亏损3.05亿美元，2020年同期为亏损1.02亿美元，亏损同比走阔近200%；全年为亏损8.42亿美元，亏损同比走阔8%。
当季的激励措施总支出翻倍至5.84亿美元，全年激励支出从2020年的12.4亿美元飙升逾43%至17.8亿美元。但在排除上述激励支出后，2011年的全年收入还是同比增长44%至6.75亿美元，主要受到配送业务和金融服务业务的强劲增长推动。
对司机、商家、用户的大额补贴提振GMV创季度和全年纪录，调整后利润率有所改善
公司称，在强大的激励措施下，衡量其平台上交易量指标的商品总价值（GMV）去年四季度同比增26%至45亿美元，全年同比增29%至161亿美元，均创季度和全年新高，超过公司预期上限。
包括食品外卖送货的配送业务继续表现突出，季度GMV同比增52%，全年GMV同比增56%。移动出行业务的季度GMV正在疫情之下复苏，同比降11%、环比增45%，但全年GMV同比降14%。
不过，占总销售额86%的主营出行业务四季度收入同比下降27%至1.05亿美元，这被个别媒体评价为“聊胜于无”，2021全年收入同比增4%至4.56亿美元，主要因补贴和激励措施过于庞大。
被公司视为下一个增长引擎的配送业务四季度收入同比暴跌98%至100万美元，也基本等于没有产生会计收入，因为激励支出过多，但去年全年收入从2020年的500万美元增至1.48亿美元。
公司称，单位用户的平均支出在去年四季度同比增23%，去年全年同比增31%至666美元，反映出更高的忠诚度和日益稳固的用户群。Grab仍是东南亚在线食品配送、网约车服务和电子钱包支付领域的领导者。而且2021全年的调整后EBITDA 利润率有所改善，尽管仍为负值（-5.2%）。
公司称今年会继续大力补贴促销，食品外卖配送有望明年上半年实现收支平衡
Grab CEO陈炳耀（Anthony Tan）表示，尽管面临Delta和奥密克戎两种新冠变异株的困境，2021年仍是公司史上最强劲的年份，GMV和收入都实现了大幅增长，东南亚人愈发依赖其超级应用程序来满足日常需求，2022年也将是公司的下一个分水岭年份，将在大本营新加坡启动数字银行业务，并继续在外卖配送市场追求增长机会，同时专注于移动出行市场的复苏。
公司CFO Peter Oey在接受媒体采访时称，去年四季度对司机激励措施进行了大量投资，2022年将继续这样做，希望把疫情期间失去的司机吸引回来。他称，今年第二季度很重要，因为“在司机和乘客之间达到供需平衡可能需要一到两个季度”，这也似乎暗示一季度财报不会太好看。
公司预计，第一季度配送业务的GMV会继续增至24亿到25亿美元，移动业务GMV为7.5亿至8亿美元，二至四季度的整体GMV同比增长30%至35%。公司还称，食品外卖配送业务的调整后EBITDA有望在明年上半年实现收支平衡，到2023年底整个配送业务也可能实现盈亏平衡。
Grab去年12月“借壳”上市后跌跌不休，跌价3/4接近纳指最差，市值蒸发220亿美元
去年第，Grab与一家空白支票公司完成了SPAC史上创纪录规模的合并，实现“借壳”上市，当时对其估值约为400亿美元。但12月2日暴跌21%创东南亚公司的美股最大上市首日跌幅。
在周四财报发布并暴跌之前，Grab已经腰斩，周四大跌37%后市值仅剩约120亿美元，等于上市后市值蒸发220亿美元，上市以来股价跌去3/4，是同期纳指表现最差的股票之一。持有Grab、WeWork和SoFi等通过SPAC上市的一篮子De-SPAC ETF今年跌超30%，昨日也跌超5%至新低。
分析指出，大额激励措施似乎说明Grab发展业务面临困难，实现盈利成为艰难挑战，在风险偏好显著回落的大环境中，尚未盈利且还在烧钱的高成长公司不被投资者喜爱。
更何况，Grab还面临与东南亚最大互联网公司Sea，以及印尼网约车巨头Gojek与电商PT Tokopedia 合并成为GoTo的激烈竞争。GoTo计划今年在本国和美国IPO上市。
但花旗集团在财报公布后的研报中，将Grab的抛售视为买入机会，理由是当前地缘政治局势不稳定，大盘普遍疲软可能促使一些投资者选择止损。但Grab本身股价跌逾30%“是没有根据的”。
