ChatGPT掀起人工智能（AI）热潮，资本市场闻风而动。进入4月，AI板块大涨大跌，不少公募基金净值的实际涨跌幅与估算涨跌幅差距较大。基金净值波动背后，业内人士及券商研报均指出，一些公募基金经理在调仓AI。

红星资本局通过Wind统计发现，4月3日，AI概念股大涨时，普通股票型基金当日净值中，实际净值偏离估算净值差额超3%的基金有30只；而在4月10日，AI概念股下跌时，偏股混合型基金当日净值中，差额超过3%的基金将近100只。


(资料图)

“AI”被投资者戏称为“All In”（全仓买入）。对于投资AI，市场也出现了巨大分歧，谨慎派和乐观派并存。有投资者质疑，面临业绩排名压力的基金经理，是否会为了业绩，不顾风险拥抱“AI”。

红星资本局关注到，对于股票异动现象，云从科技-UW（688327.SH）、同花顺（300033.SZ）等AI概念股此前纷纷发公告，提醒注意投资风险、审慎投资。还有媒体刊文称，要“警惕ChatGPT概念存在估值泡沫化迹象。”

大幅偏离估算净值

公募大面积调仓AI

红星资本局发现，近期涌现一些净值变化较大的基金产品。其中，多只基金之前并未布局AI领域，基金净值涨跌幅却和AI概念股的涨跌几乎同频。

按照AI概念股的涨跌情况，红星资本局锁定4月3日、4月10日，分别选取Wind开放式基金分类中的普通股票型基金、偏股混合型基金，找出这两个交易日所对应选中类别的公募基金净值，计算估算净值和实际净值的差额情况。

红星资本局从公募业内人士处了解到，“单日差额3%，就算是异常情况。”据红星资本局统计，除去没有公布定期报告，无法知晓基金持仓信息的基金外，4月3日的普通股票型基金净值中，实际净值偏离估算净值差额超3%的基金有30只。

其中，融通产业趋势臻选（009891.OF）差额最高，为5.78%。该产品2022年年报显示，主要配置于新能源、食品饮料、医疗、电子、机械设备等细分行业。

而在4月10日的偏股混合型基金净值中，实际净值偏离估算净值差额超过3%的基金将近100只。其中，海富通股票（519005.OF）、海富通科技创新C(009024.OF)、海富通科技创新A(009025.OF)等3只基金，差额超过6%。

海富通股票混合的2022年年报数据显示，截至2022年末，该基金前三大重仓股为鹏辉能源（300438.SZ）、派能科技（688063.SH）和昱能科技（688348.SH）。4月10日，新能源板块涨幅居前，海富通股票混合的前十大重仓股中有9只上涨，派能科技涨幅超过12%。然而，海富通股票混合当日净值不涨反跌，单日下跌7.42%。

↑截图自海富通股票混合的2022年年报

巧合的是，4月11日、12日，AI概念股大幅反弹，海富通股票混合也分别上涨了2.65%和5.2%。

中信证券（600030.SH）发布研报称，四月第一周，计算机和传媒行业日均换手率分别达到8.1％和7.2％。同时，已经有19.4％的主动型公募单日实际净值变动相较估算净值变动偏离1个百分点以上，达到2021年下半年以来极值，反映机构也已经完成大面积调仓。

短期：

AI成当前热门板块，诱惑力较大

对于有投资者对公募基金大面积调仓AI的质疑声，嘉越投资合伙人、投资经理吴悦风接受红星资本局采访时表示，根据各类数据反映，确实有公募基金经理在调仓买AI，但一些基金经理的调仓幅度是属于中位数。“据我了解，调仓幅度在10%-20%，比之前的中性仓位高出三四个点左右，是较为正常的现象。”

前海开源基金首席经济学家杨德龙分析，近期市场走势出现了震荡反弹，行业轮动比较明显，市场的热点仍然集中于以ChatGPT为代表的数字经济板块，而传统行业普遍出现了回调，很多投资者感觉到近期赚了指数没赚钱。

杨德龙认为，现在对于很多投资人来说都是一个艰难决策的阶段，是坚守传统的蓝筹股，还是追热点去炒作诱惑力较大的数字经济，成为普通投资者和机构投资者都难以抉择的问题。坚守优质股票或者优质基金等待市场回暖，是符合价值投资理念的，但是这需要熬过低迷期。

“从目前市场的资金总量来看，在没有太多增量资金的情况之下，行业之间的轮动是难以避免的。”杨德龙告诉红星资本局，有一部分资金耐不住寂寞，就会离开传统股票出去追逐热点，造成消费和新能源近期出现了调整，这都属于正常现象。

“总体不能说是乱买，这一波买入AI，有的基金确实赚到钱了。”一名不愿具名的公募业内人士告诉红星资本局，他了解到，主要是成长风格的基金经理在追高AI。

不过，该公募人士对AI持偏谨慎态度。“目前与AI强相关的核心标的主要在美股，而美国市场没有炒作人工智能。反观国内，A股市场存在概念炒作的问题。”

中信证券4月9日发布研报表示，主题炒作热度短期已到极致，机构调仓带来的增量资金效应已相当有限。这与机构刚刚开始集中增配AI时的状况已经完全不同。

长期：

机构看好AI未来，但投资具有不确定性

4月第一个交易日后，多家AI概念股公司纷纷发公告，提示注意投资风险，谨慎投资。

比如，云从科技称，“公司未与OpenAI、谷歌以及Hugging Face等公司开展合作，包括但不限于ChatGPT在内的GPT类产品和服务未给公司带来业务收入。”

同花顺称，“目前公司人工智能相关技术和世界领先的公司存在较大差距，具体使用效果、应用场景与盈利模式仍在探索中，直接产生收入较少，对公司业绩影响十分有限。”

↑截图自同花顺公告

一直以来，科技赛道具有典型的“高成长+高波动+高收益”的“三高”特质。AI也不例外。

“现在投资AI，是低胜率、高赔率的投资。”吴悦风告诉红星资本局，大家投资AI更多是看好未来，AI新技术落地应用后，也许会催生许多具有颠覆性的商业模式，到时拥有核心技术和产品的企业，成长会很快。“但是到底哪家企业能跑赢，机构投资者能否选出好公司，具有不确定性，需要时间印证。”

吴悦风进一步解释，低胜率、高赔率的投资，是把某个标的作为成长股进行偏早期投资。这种投资方式，更适合对于AI行业、对于该行业的企业有密切跟踪能力的投资机构。“并不能简单粗暴地将低胜率，误解成没有基本面或者非价值投资。”

红星新闻记者 俞瑶 卢月佳

编辑 余冬梅

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