年初以来，科技板块在AI的带领下一路飞涨，本周一虽然龙头股上演跌停剧情，但之后两天再度收复失地，而市场缺少增量资金的背景下，科技板块吸血其他板块的行情愈演愈烈。三月新能源经历了一段急跌后，低位震荡，风光不再，四月来白酒板块接连下跌，酒劲也过了。


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科技是下一个主线吗？科技起来了，新能源、白酒基金还能继续拿吗？

科技行情还能火多久？

我们很难预测行情的走势，但从景气度、交易层面以及盈利预期来看，今年科技板块或成全年主线。

景气方面

ChatGPT 的横空出世向人们展示了 AIGC 巨大的发展前景，与AI落地场景息息相关的计算机、传媒、电子等行业成长空间大；此外受益于数字经济相关政策持续发力，以计算机、通信、半导体为代表的泛信创方向正在迎来加速成长期。总体来看，科技板块景气仍在上行。

交易层面

在经济脱离弱复苏之前，经济复苏相关板块缺乏预期上的明显利好，在缺乏增量资金入市、存量资金博弈的情况下，赚钱效应会继续向政策支持确定性强、预期空间更大的板块集中，如人工智能及科技板块等。以科技为代表的科技成长风格或将是市场超额收益的重要来源。

盈利预期方面

进入4月，A股即将迎来一季报的披露高峰期。机构普遍认为，在基本面改善的大背景下，A 股市场也将相对乐观，预计随着一季度经济数据和企业一季报的披露， 科技板块有望迎来更多超预期事件的催化和基本面预期的改善。

新能源、白酒基金跌不停，还能继续拿吗？

在市场缺少增量资金的背景下，科技板块吸血其他板块的行情愈演愈烈。三四月白酒、新能源都经历了不小的回撤。

先说白酒，在板块下跌时候，负面消息又多了起来，有专家在近期春季糖酒会表示，短期来看，白酒高端和次高端的恢复远不及预期。他还称，酒业整体上长期将进入一个销量负增长、收入低增长或0增长，利润低增长的“内卷时代”，并且很可能刚刚开始。

但招商中证白酒指数的基金经理“大师兄”侯昊认为：在基本面没有发生重大变化，动销数据以及各方面都很正常的情况下，需要摒弃随情绪的影响而放大自己对于错误认知的理解。一些非常小的影响因子，可能短期内会对交易层面造成冲击，但从长期来看，还是离不开白酒长期成长的逻辑和周期。

估值方面，在经历了长时间的“挤泡沫”过程后，白酒板块位置是合理的。目前中证白酒指数的估值来看，处于近五年50%分位数左右，仍具备配置价值。所以如果拿得住，现在位置不高，可以继续持有或逢低定投。

再看新能源，除了科技的抽血，市场也担心新能源行业增速放缓，从产业投资的角度来看，对于新能源、光伏，目前正处于成长期的中后期，渗透率快速提升的阶段已经过去了，技术业基本成形，行业竞争加剧，产业深度洗牌，基本都在打价格战、清库存，这个阶段往往是杀估值杀的最狠的阶段。

但当前阶段科技在高位，卖出新能源去追科技容易两头挨打，且机构普遍认为，未来3个月可能会有超跌反弹，因为跌到现在，锂电池的估值够低、短期筹码结构调整的比较充分；但对反弹持续性和弹性保持谨慎，是因为电池赛道竞争格局变差，会制约板块整体业绩的弹性。

最后，对于单一行业的基金不建议作为核心配置，一旦行业出现波动，那么一定会波及你的整个组合。而作为卫星配置却是既能享受到行业机会也不会影响到自己整个组合收益的一种两全其美的办法，对于卫星配置，单一行业不建议超过总仓位的15-20%，若多个行业，其合计仓位不要超过总仓位的50%。

不要总想着吃肉，还要考虑挨打的情况，行业基金本身回撤较大，基民甚至要做好回撤20%以上的心理准备。

因此，对于普通投资者，尤其是投资新手来说，如果你对基金持仓不了解，对重仓行业的趋势和特点不清楚，没有择时能力，没有资产配置能力，风险承受能力较低，建议不要购买单一行业型基金。即使是有一定投资能力的投资者，也一定要做好资产配置，控制仓位，把押注单一行业的基金仅仅作为卫星配置即可。

(文章整理自恒越基金、中信建投)

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