中粮家佳康 (01610) 将在3月10日召开股东特别大会，由独立股东就公司拟发行新股予母公司中粮集团的交易进行投票。公司拟以每股2.3港元的价格向中粮集团发行6.8亿股股份，占公司现有发行股本约17.43%，募集资金总额15.64亿港元。配股完成后，中粮集团对公司的持股由29.90%增加至40.30%，体现出中粮集团对中粮家佳康的发展前景充满信心。
配股募资助力公司业务扩张
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本次配股募集资金净额约15.51亿港元，其中约30%（4.65亿港元）将用于偿还短期借款和补充流动资金，其余约70%（10.86亿港元）将全部用于扩大公司产能及加强品牌生鲜猪肉分销，包括进一步扩大生猪存栏规模、兴建生猪养殖场、引进及繁育优质纯种猪、推广品牌生鲜猪肉产品。这将有利公司提升经营规模及行业排名，夯实增长潜力及长期竞争力。
多家A股猪企大股东均增资扩张
事实上，近两年上市猪企之间的竞争日益激烈，多家猪企通过各类融资渠道获取资金，发力生猪养殖全产业链。根据上市公司信息披露显示，新希望在2020年完成了向大股东增发股票募集资金39.95亿元人民币后，在2022年1月又再次发布非公开发行股票预案，拟向大股东发行股票募资45亿元人民币。另一家猪企牧原股份（002714）在2022年亦完成了向大股东增发股票募集资金59.87亿元人民币，用于将产业链向上下游延伸布局。行业内的企业依靠母公司增资扩充屡见不鲜。
小股东理应投票支持向母公司配股
由此看来，本次中粮家佳康向母公司中粮集团配股，是顺应行业大气候的必要部署。充分利用资金扩充产能、丰富产业链、强化核心优势，有利于中粮家佳康应对即将到来的行业竞争，同时，中粮集团股比提升至40.3%，利益将进一步与中粮家佳康业绩挂钩，可以更灵活高效支持公司长期发展。中粮家佳康的小股东理应投票支持。
资产负债率降低利于拓宽融资道路
据中粮家佳康2022中期业绩报告，公司的资产负债率为61.2%，而此次配股增发集资净额约30%亦即4.65亿港元将用于偿还短期借款和补充流动资金，公司的资产负债率有望下降至57.3%。随着中粮家佳康资本结构优化，资产负债率和财务风险均得以降低，为未来公司融资拓宽了道路，更好的应对可能出现的行业波动。
预期生猪行业周期谷底回升
生猪行业是一个典型的周期行业。2月6日，猪粮比价已进入过度下跌一级预警区间，中粮家佳康增资扩股恰逢其时，可利用丰富的资金度过周期寒冬，并在周期上升时凭借良好的财务结构增加融资规模、实现高速扩张。
机构看好公司跑赢行业
多家券商机构纷纷看好中粮家佳康的经营模式、管理水平及盈利能力。海通国际分析师认为，随着规模养殖的优势显现，尾部产能出清将加速，中粮家佳康有望获得更高市占率及议价权；当下一轮猪周期来临时，中粮家佳康将借助优秀成本控制及持续产能扩张跑赢行业，充分享受业绩弹性。
总体来看，本次向母公司配股融资既能优化资产负债结构，又能夯实长期发展的资金实力，相信小股东会在3月10日举行的股东特别大会上投赞成票通过有关议案。若能顺利完成交易，中粮家佳康将为股东带来更优质丰厚的回报。
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