作者艾皛 编辑袁畅

业内一直备受关注的“基金降费率”又出了一个实际案例。


(相关资料图)

6月26日，上海一家中型基金公司对外公告 ，把旗下一只混合基金的管理费从1.2%下降到0.4%（每年），托管费从0.4%下调到0.2%（每年）。

此次案例中，基金管理费率的下调幅度达到三分之二，托管费也直接砍半，在近期业绩同类案例中力度相当大，也激起了市场相当大的关注和讨论。

公募基金究竟应该如何收费？

怎么样的费率对投资者的长远利益更有利？

这是个值得讨论的话题。

费率“腰斩”以上案例

6月26日，泰信基金公告， 为更好地满足投资者的投资需求，降低投资者的投资成本，经与基金托管人中国银行协商一致，并报监管机构备案，公司决定自2023年6月26日起，下调 泰信鑫利混合基金的基金管理费率、基金托管费率，同时，相应修订相关条款。

具体来说，该基金的管理费率由1.2%/年下调为0.4%/年，托管费率由0.2%/年下调为0.1%/年。

这么说吧，该基金的托管费率“腰斩”，管理费率直接“膝盖斩”。

涉及偏债混合产品

是什么样的产品做出如此激烈的下调费率动作呢？

答案是一只投资偏向债券的混合型基金产品。

招募说明书显示，泰信鑫利为混合型基金，基金的投资组合比例为：股票占基金资产的比例不超过30%。

在Wind的分类中，该基金属于偏债混合基金。即，基金的主要资产投向债券，小部分资产可以投向风险较高的权益类资产。

值得注意的是，上述偏债混合产品常常成为公募机构为渠道或某些大型机构“定制”的产品类型，虽然我们无法确定泰信鑫利是否属于这种情况。

同类产品费率弹性较大

Wind资讯的统计显示，目前市场上正常运营的偏债混合基金， 管理费率大约在0.3%-1.5%区间，平均费率水平则在0.76~0.81%之间。

上述统计证实了以下两个情况：

1、泰信鑫利基金原来的两费水平在同类产品中处于偏高位置。

2、经过这次调整后，泰信鑫利从较高费率的偏债混合基金变成了同类费率较低的产品。

所为何故？

尽管业界呼声较高，但公募基金下调费率并不是行业通行的惯例。

那么，一些基金采取比较幅度大的降低费率究竟是为了什么呢？

答案无非以下几种：

其一、响应市场的呼声，满足投资者的心理需求，降低持有人的长期投资成本。

其二、满足特定持有人或销售的需求，刺激基金规模增长，摆脱产品运营上的困局。

其三、产品可能存在暗中的“转型”，比如从主动型产品向绝对收益产品转型，后者通常伴随费率调整。

其四、其他情况。

年内至少60只下调

事实上，泰信鑫利的案例，绝非孤例。

根据Wind数据的统计，2023年初以来，业内至少有 60只基金下调了管理费率，其中绝大部分基金同步下调了托管费率（同一基金的不同份额合并计算）。

其中，过半数为偏固收的产品。

下调步子最“凌厉”的是某公司旗下的聚利基金，5月下旬，它公告降低管理费率、托管费率。

其中，管理费率从调整前的1.5%降低调整后的0.3%，直接 怒降八成，成为了年内管理费率降低得最多的基金之一。

降费后，它的管理费率也进入了偏债混合基金中最低的水平。

和它同一管理费率水平的偏债基金，几乎只有这一家的另一只同期调整费率的偏债混合基金。

新成立基金费率相对较低

此外，还有一个有趣的情况是，2023年成立的基金，部分类型的平均费率要低于此前成立的基金。

尤其是国际(QDII)混合型基金、债券型FOF基金、混合债券型一级基金，管理费率平均减少了0.1个百分点以上，混合债券型二级基金管理费率也平均减少了0.05个百分点以上。

这和业内传说的，费率降低从新产品做起的说法，有点“不谋而合”。

降费同时应提高资产配置能力

近些时候，或许是业绩的压力，或是投资者对费用支出的敏感性增加，降费率的呼声渐起。

不仅是公募基金，包括理财子的产品，也出现了降费的现象。

中金公司6月有观点提到，减费让利一定程度 是稳定产品资金来源、激励改善产品业绩的有效手段，而行业整体费率中枢则需取决于行业发展阶段以及参与机构商业模式的可持续性。

他们观察到，浮动管理费的收费方式在公募基金中较为少见，年初至今仅少部分公募基金下调费率，其中 主要以固收+基金为主。

他们总结，国内资管和财富机构应当创新更多的收费模式和基金份额，同时提高资产配置硬实力，才能实现投资者净收益和机构利润的双赢。

另外，也有其他业内专业人士指出， 各种基金收费模式没有绝对的好坏。

过度追求低费率，可能导致基金投资管理的长期质量缺失，人才流失。后者对投资者的长期利益并没有好处。

中金公司部分观点摘自：《从资管产品费率创新谈起》

分析员王子瑜SAC执证编号：S0080522070019；

分析员张帅帅SAC执证编号：S0080516060001；

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