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野村警告称，利率重新定价后，更高的市场波动性隐现。

周一，野村证券国际跨资产策略师 Charlie McElligott 在报告中指出，随着近来市场对美联储的加息预期和利率峰值预期重新定价，冲击了股市和债市，现金应该成为最明智的投资选择。

McElligott 表示，在美联储过早放缓加息步伐、导致市场环境有所放松后，通胀、零售和劳动力数据重新升温，使得经济热度有所恢复；美国通胀顽固居高不下，美股上周纷纷收跌。但现在，市场已经调整了对美联储的利率峰值预期，不得不重新评估利率中的大量“错误定价”。

投资者的押注也意味着美联储在今年晚些时候可能会重新放松金融环境。McElligott 强调，美国的金融状况已经回到了一个更理性、更有意义的紧缩状态。最近几周风险资产的暴跌是由于此前的长期走高造成的，而金融状况的重新定价，及其对风险资产的隐性影响，正在成为市场的“头条新闻”。

McElligott 总结认为，考虑到近期的前端实际利率重新定价给投资者带来的影响，现在正确的交易是重新回到现金，然后等待下一个合适的交易区间。

这的确也与最近现金需求猛增的的趋势相吻合。媒体统计发现，类似现金的ETF——追踪久期不足一年的短期美国国债的iShares Short Treasury Bond ETF（SHV）上周流入资金将近25亿美元，创2020年3月新冠疫情高峰期以来最大单周流入规模。

其他类现金的ETF上周也疯狂吸金。总规模260亿美元的SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF（BIL）吸纳18亿美元，流入规模仅次于SHV，总规模80亿美元的iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF（SGOV）流入资金12亿美元，创该ETF问世以来单周最高纪录。

McElligott 对市场波动性的看法与宏观策略师 Simon White 相一致。White 认为，波动率指数（VIX）的看涨和看跌比率仍处于高位，这表明期权持有者预计长期隐含波动率将继续上升。

关键词： 重新定价 加息预期 野村证券