中国LPR连续三个月“按兵不动”，符合分析师预期。

11月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年11月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。均较上月维持不变。


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此前，市场对本月LPR保持不变已有预期。

MLF（中期借贷便利）利率对LPR报价发挥着关键指引作用。在11月15日进行的本月MLF到期续做中，央行选择将作为中期政策利率的，意味着后续新一轮LPR报价基础未发生变化。

同时，中国人民银行此前公布的2022年第三季度央行货币政策报告中，市场倾向于认为后续总量货币政策工具的使用会更谨慎。

LPR保持稳定，并不影响金融机构对实体经济的支持力度。三季度央行货币政策报告还显示，贷款利率稳中有降，9月企业贷款加权平均利率为4.0%，同比下降0.59个百分点，处于有统计以来低位。

LPR后续仍有调降空间

但多位分析师指出，年内LPR报价依然存在下行动力。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，四季度稳增长需求增加，而本月央行整体加量投放中长期流动性，将有助于银行体系中长期流动性继续处于较为充裕水平，增强其信贷投放能力。

王青表示，着眼于四季度及明年初稳增长、控风险，引导房地产行业尽快实现软着陆，推动楼市尽快出现趋势性回暖势头，金融支持政策需全面加码，年内5年期以上LPR报价有望调降。

需要指出的是，央行在三季度货币政策报告中还提出，下一步要“推动降低企业融资和个人消费信贷成本”，而居民房贷属于个人消费信贷范畴。

王青认为，这意味着短期内在内外兼顾考虑下，货币政策将主要通过结构性工具定向发力；而着眼于稳汇市、以及重视未来通胀升温的潜在可能性，年底前实施降息、降准的可能性较小。

浙商证券分析师李超表示，前货币政策仍以稳增长保就业为首要目标，维持稳健略宽松政策基调，核心仍在宽信用。预计后续存在进一步降低5年期以上LPR的概率，但政策利率调降及降准难度大，核心是考虑汇率及国际收支压力。

兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家表示，当前5年期以上LPR与30年MBS利差为41bp(基点)，处于历史较高的区间，因此若参考历史经验，未来3个月5年期以上LPR可能仍有15bp的下调空间。

关键词： 信贷投放