开店2.2万家之后，茶饮界“一霸”蜜雪冰城正式奔赴上市，冲击A股“新茶饮连锁第一股”。

9月22日，中国证监会官方网站信息显示，蜜雪冰城股份有限公司(简称“蜜雪冰城”)的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书，“国民连锁茶饮第一股”拟登陆深交所主板，广发证券为公司上市的主承销商。

招股书显示，蜜雪冰城各项核心财务数据均实现了稳定增长，且近三年净利率分别达到17.2%、13.5%和18.5%。


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具体来看，2019年、2020年、2021年蜜雪冰城的营业收入分别为25.66亿、46.80亿、103.51亿；净利润分别为4.42亿、6.31亿、19.12亿元；归母净利润分别为4.45亿、6.32亿、19.14亿元；扣非净利润分别为4.38亿、8.96亿、18.45亿元。此外，近三年公司经营性净现金流分别为11.39亿、16.92亿与20.77亿元。

凭借“低价+丰富的sku+加盟为主”的商业模式，近年来蜜雪冰城快速开拓门店。公司招股书显示，截至2022年3月末，蜜雪冰城公司共有门店数量22276家，覆盖全国31个省市区及东南亚部分国家。另据窄门餐眼数据统计，蜜雪冰城门店数量位居国内现制茶饮行业第一。

华尔街见闻提及，在下沉市场上，蜜雪冰城找到了消费者需求的最大公约数，支撑起了它的两万家门店，以及4.5亿杯柠檬水、2亿杯百香果、1.9亿杯珍珠奶茶的年销量。

因此，讨论蜜雪冰城的竞争对手时，行业很难将它与同赛道的奶茶店相提并论。由于极致性价比，甚至有行业人士认为，蜜雪冰城抢夺的是便利店、超市中3块钱、5块钱瓶装水的市场。

加盟销售是商业核心，食材、包装材料贡献主要营收

在商业模式上，蜜雪冰城几乎只做加盟。招股书显示，各期加盟销售收入占公司主营业务收入之比均超过96%。

不过，加盟费只占公司营收的很小一部分，并非蜜雪冰城的“生意经”。真正赚钱的，是原材料、制茶设备、数字化系统甚至小到吸管和打包袋等边角料的供应链费用。

一位加盟商告诉全天候科技，她一家门店一年在原材料上的支出就在50万元左右。而2万家门店的物料供给，也将带给蜜雪冰城带来不菲的收入。

招股书显示，公司主营业务收入主要来源于食材和包装材料的销售，两类业务各期收入占主营业务收入的比例均超过85%。

关键词： 主营业务