中央汇金也“出山”调研了，顶级机构转型“深入基本面”？

原标题：中央汇金也“出山”调研了，顶级机构转型“深入基本面”？

在中国所有的投资机构中，最神秘、地位最“特殊”的应该是两大国家级投资机构，一个是中央汇金公司、一个是证金公司。

两家公司均承担“重要任务”，均持有大量上市公司股份，在市场上起到了“定海神针”的作用。

根据目前为止公布的上市公司2021年报，中央汇金至少进入了120家上市公司的前十大流通股东，市场影响力举足轻重。

尽管如此，但外界对中央汇金公司的操作动向、团队构成、投资偏好取向等了解甚少。而该公司一线投研团队也几乎不在公开场合露面。

附图：中央汇金投资有限公司官网部分介绍

但就在近期，上市公司的调研纪录中突然出现了中央汇金公司人员的名字，这是怎么回事？

一场明星“荟萃”的调研

4月12日晚间，航发控制发布投资者关系活动报告，一大堆明星基金经理“齐聚一堂”。

这其中包括，高毅资产的邓晓峰和富国基金的朱少醒，两位公私募的顶流在该场调研中同场出席（见下图）

但更让人感到意外的是，标注所属机构为“中央汇金”的马梓洋也现身调研场合。

由于没有直接参与该场调研，所以，我们无从知晓，这位马梓洋所述的“中央汇金”是否即是市场最关注的中央汇金投资公司。

但根据天眼查的工商信息查询，目前该系统录入的国内公司名称包含“中央汇金”字眼的只有中央汇金投资和它的子公司中央汇金资管。

如果航发控制证券事务部门没有整理错误的话，那么这场调研出席的马梓洋，就应该是中央汇金的工作人员。

汇金调研极为“罕见”

而中央汇金的人员直接出场调研上市公司，在过去几年内极为少见。

通过查询可以发现，除了马梓洋这次出席航发控制的调研外，就只有2021年1月，董耀琨出席贝达药业的调研了。

从网络信息可以得知，董耀琨在2016年曾以中投公司团委书记的身份出席过北京邮电大学的研究生创新成果展览活动。而中投公司是中央汇金公司的股东。

汇金已经减持

本次调研另一个罕见的地方，中央汇金如今已不再重仓持有此次被调研的航发控制。

在航发控制的最新的十大流通股东里，没有中央汇金的身影。

相反露面的是国投瑞银国安基金、国泰军工指基、养老保险一二零六组合，以及高毅晓峰集合信托（邓晓峰主理）。

而根据历史持股情况查询，中央汇金从2015年3季度至2020年末都持有航发1000万股以上，上述持股大概率是股市异常波动期间买入，并于2021年1季度大幅减持的。

而面对一个已经减持了大部分持股的公司，汇金罕见的派员调研就很引人关注了。

他的调研动机、以及下一步行动尤其令人关注。

机构关注毛利水平

根据航发控制公布的调研纪要显示，此次机构关注的问题主要集中在公司经营情况上，尤其是毛利率、负债、材料成本等各种方面的考察。

其中对于公司第四季度毛利率波动比较大的原因的问询，航发控制表示，公司近三年每个季度的毛利率在三四季度呈下降趋势的主要原因是由于公司每年年末进行财务决算，存在结算时间差异，外协加工等业务上半年已经发生，在下半年集中结算；此外，部分产品结算暂定价与最终定价存在差异，因此产生一定影响。

此外，公司还表示随着需求增加，批产和科研交付持续增加，在需求牵引和新型号技术推动的双轮驱动下，预计公司“十四五”期间将保持“十三五”末的增速。

除此之外，机构还对公司合同负债等问题表示了关注。

其中，对公司合同负债余额占航发动力合同负债余额的比例与产品价值量占比不一致，以及后续是否还有大额合同负债的问题。航发控制解释称，该合同预付款政策是 2021 年年初一季度实行的一个激励政策，合同负债主要是整个“十四五”期间客户就相关重点关注型号支付的预付账款。客户关注内容是多维度的，包括交付及时性、产品质量、价格等方面。客户通过合同负债鼓励企业与之达到比较高的契合度，合同负债余额占比与产品价值量占比没有逻辑关系。

公司 2021 年末合同负债余额与三季度末余额变动不大，2021 年只是起步交付阶段，变动情况将在未来进一步显现。未来合同负债可能还会有，但具体规模要看客户订单需求情况。

至于公司主要采购原材料的类型，以及原材料涨价会否对后续直接材料带来压力的问题。公司也回应称，公司直接采购的原材料包括铝合金以及其他有色金属材料等，直接采购原材料成本在整个成本中占比不到 10%。直接原材料涨价对公司生产经营有一定压力，但未构成重大影响。

公司将持续加强供应链管理以应对材料采购波动对运营的影响，一是根据均衡生产计划，对原材料采购设置科学采购批量及库存批量；二是对提供配件的外包供应商分类分级，加大非核心环节外包外协力度，积极培育战略供应商，结成利益共同体，持续加强网上商城采购建设等阳光采购，多措并举应对原材料涨价带来的压力。

多位明星投资人持续关注

除此汇金、邓晓峰、朱少醒之外，该次调研还有嘉实基金洪流、太平资产等120余人参与。

这其中，朱少醒的持股没有进入航发最新的前十大名单，而邓晓峰在去年年末已“重仓买入”。

年报数据显示，2021年年末，邓晓峰旗下的晓峰鸿远集合资金信托计划，新进成为公司第十大流通股东，持股数为567.29万股，期末参考市值1.72亿元。

值得一提的是，邓晓峰和朱少醒“同时现身”并不是首次。此前，两人都曾于2月中旬，参与过立讯精密的调研。

此外，在去年三季度进行的中国航天科工集团旗下航天电器的增发中，邓晓峰和朱少醒也都参与了。

具体来说，邓晓峰管理的高毅晓峰2号致信基金获配330.8万股，认购金额为2亿元，高毅-晓峰1号睿远证券投资基金获配165.4万股，认购金额为1亿元；共获配3亿元。（见下图）

富国基金旗下则有13只产品获配相关股份，包括朱少醒管理的富国天惠，富国富增股票型养老金产品，以及杨栋管理的富国低碳新经济、富国成长领航等。（见下图）

邓晓峰和朱少醒都是业内知名的个股选择好手，他们的关注也很引人思考。