原标题：小概率事件还是发生了...
“2000多只理财产品破净”，这个消息，小伙伴刷到了吧。不是假消息，懒猫拉了下数据，按照最新净值计算（截至3月21日），刚好有2000只理财产品净值小于1，也就是破净。
甚至连风险最低的“谨慎型”理财产品也有几十只跌破了净值。
于是乎，各种奇怪的事情出现了，有银行理财经理为了躲客户，在厕所里藏了半天，还有人晚上梦到“被客户追杀”。也有买了银行理财产品的大妈，因为买的理财产品亏了1000多块，然后昏迷了...
是啊，在不少人，特别是上了年纪的人心里，银行理财产品就是保本保息的，这下可好，利息没赚到，本金还亏了1000多，可不得昏迷么！那银行理财产品为什么亏了呢？主要是这2个原因：原因一：理财产品净值化。这是《资管新规》要求的，2022年初开始正式施行。简单点理解，就是要求银行理财产品像公募基金一样披露净值变化。以前，银行理财产品是不披露净值变化的，给一个预期收益率，到期了也基本是按照预期收益率兑付。这就给银行提供了一定的操作空间，比如用“摊余成本法”计算每日收益。举个例子，你买的这笔理财，最终收益是365元，就把这365元平摊到每一天，也就是每天都能赚1块钱，爽歪歪。现在不行了，要按“市值法”披露净值，今天赚了2元，就按照2元的收益公布今天的净值。明天亏1元，就按照1元的亏损公布净值。可能最终还是赚365元，但每日的收益不再是平滑的，而是波动的。如果刚好某段时间，亏损大于收益，那银行理财产品就亏了。
原因二：近期的股债双杀行情。先说说银行理财产品都会买哪些资产。这是《中国银行业理财市场年度报告（2021年）》提供的数据，大头是债券，银行存款和同业存单占比也不小，还会买一些权益类资产。
从购买的资产类别来看，银行理财产品和公募基金大同小异。风险低一些的银行理财产品，可能是“债券 + 银行存款 + 同业存单”，风险高一些的，在这个基础上，还可能配一些权益类资产。拿这只净值跌的最多的“谨慎型”理财产品来说，主要投资方向就是债券。
好巧不巧，最近不光股票跌了，债券也跌了一些，一些短债基金净值也纷纷回调。比如这只，华夏短债A，2021年3月~2022年2月，近1年的时间里，这只基金就没咋跌过，但是2月20日后，因为债券市场波动，这只基金开始跌了。
至于全部短债基金，懒猫扒了下数据，2月20日以来，有162只短债基金是负收益，占比30.6%。
低风险的银行理财产品也配置不少债券，和短债基金差不多，碰到债市回调，也就跌了。总的来说，就是比较倒霉，刚好《资管新规》实施，银行理财产品都要披露净值。也刚好最近一段时间碰上了股债双杀，这才有了新成立的银行理财产品纷纷破净。不过，也不用太担心。债券基金（低风险银行理财产品）的收益由2部分组成：债券价格涨跌收益 + 债券票息收入。票息收入是稳定的，即使债券价格不涨，最终也能靠票息收入把亏的那部分补回来。还是以短债基金为例，过去10年（2012 - 2021），短债基金指数的最大回撤是1.24%，但4个月后也就把这个大坑回填了。
但这次破净还是给我们提了个醒，银行理财产品“保本”、“刚性兑付”的时代已经过去。净值化后，低风险的银行理财产品越来越像短债基金，中高风险的银行理财产品也越来越像“固收+”基金，再加上银行理财产品是一期一期发行的，到期后清算，持有期间也基本不可赎回。灵活性上，银行理财产品是比不过公募基金的。那问题来了，低风险投资，你会选择低风险银行理财产品呢，还是会选短债基金？还有激进一些的小伙伴，你是选中高风险的银行理财产品，还是选“固收+”基金呢？不妨在评论区和懒猫讨论下。最后，再叨叨几句，不管是理财产品，还是短债基金，收益是越来越低。2012 - 2014年，短债基金的平均收益能达到5%，甚至6%。但这几年，也就3%出头。
于是，就有人说了，还不如去买银行指数基金，银行股的风险不大，但每年的分红率也有4.5%，比买低风险理财产品好多了。
银行股的风险大不大，这里不说，就说说波动。过去10年，中证银行指数的最大回撤是37.08%，过去5年，最大回撤也有28.68%。虽然收益高一些，但银行指数基金的这个波动，真不是低风险投资者所能承担的。退一步说，你都愿意承担这么大的波动了，追求的就是每年4.5%左右的分红吗？本文作者：懒猫，来源：懒猫的丰收日，原文标题：《小概率事件还是发生了...》
