原标题：摩根士丹利：美债收益率曲线倒挂即将到来 但并非预示衰退
摩根士丹利的分析师认为，曲线倒挂是货币政策下的“自然结果”。
周四凌晨，美联储加息消息公布后，3/10年期美债收益率曲线几乎趋平，差值仅为5个基点；5/10年期美债收益率曲线一度出现了倒挂，后来差值回到1个基点。
但摩根士丹利的策略师Guneet Dhingra等认为，虽然从理论经验来看，这是经济衰退的预兆，但这次的情况不同：
我们认为市场正在学习如何容忍收益率曲线倒挂。
收益率曲线倒挂本身不足以证明短期内经济衰退风险加剧。
随着通胀持续高企，投资者正在密切关注收益率曲线，以寻找有关经济增长前景的信号。由于美联储官员预计到2023年底将利率提高至2.8%，债券交易员越来越担心经济可能在货币政策正常化的重压之下表现不佳。
分析师们认为，到2022年底，两年期、五年期和10年期美国国债收益率将分别为2.75%、2.50% 和2.40%，各年期的美国国债收益率曲线都将出现倒挂。
他们引用了自1969年以来2年期和10年期收益率曲线倒挂的数据，称没有看到轻微倒挂会显著降低银行贷款增长的状况。
不过，他们认为对投机性资产可能要保持谨慎。他们表示，虽然曲线倒挂并非预示着经济衰退，但其中隐含的美联储限制性政策信号，再加上企业获利衰退的风险，可能会令股市承压。
他们表示，市场最终将接受收益率曲线的倒挂，这是利率政策向限制性领域移动的速度快于资产负债表政策接近中性区域的自然结果：
美联储、美国经济、美国银行体系和投资者可以忍受利率倒挂的期限结构。
对衰退即将到来的讨论仍将继续，但我们预计，随着时间的推移，对这种观点的信心会减弱。
但也有分析师提出了不同观点。
历史表明，一旦2/10美债收益率曲线倒挂超过1个月，通常美联储就会停止加息。在过去70年里，美国的经济衰退都是在2/10年期美债收益率曲线倒挂后才发生的，从倒挂到衰退平均需要12-18个月的时间。
荷兰合作银行的分析师Michael Every表示，市场正在为政策错误付出代价，不可避免的降息和新的量化宽松将不得不到来。换句话说，就像美联储把事态推下悬崖一样，市场已经在底部定价，这将把我们带向更高的市场高点。
德意志银行分析师Jim Reid也表示，虽然并不是每一次加息周期都会导致衰退，但所有造成国债收益率曲线倒挂的加息周期都在1-3年内造成经济衰退。
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