原标题：2022新能源板块还值得投吗？近一年涨超80%的基金经理这样看
投新能源板块该看什么？
2021大热的新能源板块近来遭遇逆风，新能源指数（000941）自去年11月创历史高点后，到2月上旬下跌超25%。不过自2月14日来，新能源板块不断回暖，截至2月25日新能源指数涨幅已达11.63%。
那么问题来了，该板块是重拾升势抑或还是短期反弹？当前是否已到抄底时机？2022年的新能源板还值得投吗？回答这些问题前，我们可以先来看看一只重仓新能源，表现非常优秀的基金的操作。
华夏行业景气混合（003567）是一只通过研究不同行业的周期变化，力求抓住行业景气向上机会的偏股混合型基金。而新能源板块，一直是该基金长期关注和重仓的板块。截至2月25日，华夏行业景气近一年收益率达81.95%，在全部1845只偏股混合基金中排名冠军。该产品长期也有不错表现：近两年收益率达172.24%，排名同类第2；近三年收益率241.32%，排名同类第9。
值得注意的是，该产品自当前基金经理钟帅2020年7月28日接手管理后，业绩表现非常突出，任职期回报达122.49%，年化回报达64.51%，为持有人获利丰厚。
钟帅在近期访谈中曾透露了他对新能源板块的操作，“最近这段时间，实际上很多新能源公司我们又开始陆陆续续买回来。”他说，“我们觉得经过调整，新能源特别是新能源汽车产业链，估值其实已经到了一个相对合理、比较舒服的位置，现在至少应该是一个相对中期的底部。”
同时他也表示，“但我们也不是特别着急地全部买入。这样一波下跌下来，想要马上实现V型的反转是很难的，它需要时间去筑底，估计起码需要一个季度左右的时间，但是我们会陆陆续续的增加新能源的配置，具体方向上，我们更关注的是上游的锂。”
“景气捕手”的视角
在钟帅看来，调整后的新能源其实投资价值在提升:“整个新能源产业链我现在还是比较看好的，之前大家最关心的问题是经过过去两年的大幅上涨，新能源板块很多公司估值比较高，而且交易比较拥挤，全市场大量的公募基金头寸都扎堆集中在这个行业里，所以当市场出现波动的时候，它向下杀的也很厉害。”
而对近期热议的新能源车补贴退步的影响，钟帅也表示：“补贴退步是一个自然的，在预期内的现象，不确定的只是节奏和速度的问题。如果一个行业需要靠补贴才能够维持渗透率增长，依靠持续补贴才能支撑销量的话，这个行业其实是没什么前途的，也是不值得投。我们投新能源汽车行业，更多是看到了在目前它的产业化、技术已经实现了跟燃油车差不多。而且还可以看到后面有持续技术进步的空间，比如说到今年基本上续航1000公里的新能源车就能出来。此外，汽车的高度的智能化也取得快速进步。”
“朝越做越好的状态发展，这些才是我们更关心的。”钟帅说。作为一名有着“景气捕手”美誉的优秀基金经理，钟帅对成长股的发展走向由自己的判断标准。他认为，其实拉长了看，很多成长行业都有类似新能源车板块的发展过程，比如光伏。像补贴退坡这种事情，虽然会影响短期的股价，但不太会影响长期的方向”
钟帅的思考角度是，“我们更需要关注的是，目前新能源汽车在国内或者全球处于怎样一个渗透率水平，它是不是还有巨大的空间？渗透率的水平是不是向上走的？这个曲线它是会平滑地变化还是说会快速地上升？当你对一个行业的宏观图景有了更多了解，具备了信心的话，其他东西都是短期的扰动。”
以长期框架过滤短期波动
有趣的是，钟帅的这种长期视角，不但帮助他收获了强劲的净值增长，甚至还成为他控制净值回撤的秘诀。华夏行业景气混合作为一只偏成长风格基金，堪称收益与稳定性兼顾。不仅钟帅任职期间最大涨幅到达142.98%，期间最大回撤也仅为-14.23%，表现算得上稳健。
来源：Choice
从其他风险收益指标看来，华夏行业景气混合的表现也都非常亮眼。
来源：Choice
与投资者熟识的风险控制观点不同，钟帅认为控制回撤的关键不是仓位，而是持股和结构。他说，“像华夏行业景气这种以权益资产为主的偏股混合型产品，如果仅从仓位控制上去进行回撤控制，意义不大，主要还是持股和结构上。相比个股短期波动，我更在乎它长期的投资价值，我还是倾向于多去买一些长期前景比较好，估值比较低，有足够安全边际的公司，说白了就是我希望持有的是这样的公司——即使真的是有10个点20个点的回撤，我也反手敢加，而不是要继续减仓的股票。”
勤多跑腿多研究找对好股
毫无疑问，优良的持股结构，以及精选出优质个股，必然基于扎实的研究。
钟帅对于选择个股的偏好是，首先它必须在高景气行业之中，且这些行业的高景气度来自于真正的技术变革或生产关系改善，比如新能源、半导体等等。其次，它本身必须是优秀公司，只是可能还处在快速成长期，市场份额还比较小。市场对它存在预期差和认知偏差，使得这家公司的估值偏左侧。
为了发掘出这样的公司，钟帅并不会满足于案头研究，而是会到一线去挖掘一手资料。据业内传闻，钟帅除了每周一在公司处理事情，从周二到周五，甚至周六都在外调研。钟帅的调研有自己的独到之处，他非常重视产业链的信息交换，会和被调研公司的上下游企业经常性地交换信息，进行信息的交叉验证。他的习惯是调研一个公司时，可能会把周边可能投资的公司都跑一遍。
他说：“就是要多跑，要多跟产业链交换信息。很多机会其实是跑出来的、撞出来的。”
其实，这种对于基础研究的重视，也是华夏基金的传统。华夏基金在业内最早提出“研究创造价值”的投资理念，坚持卓越的主动投资管理能力建设，以多策略为核心构建投研团队。目前华夏基金已组建了业内最大的买方研究团队之一，投研人员超200人，投资经理和基金经理平均从业年限超过12年。
近年来华夏基金旗下，也培养了相当一批个人实力超强、个人风格强烈的中生代基金经理。钟帅是其中之一，其他如华夏兴和的基金经理李彦等，都是投资者带有强烈风格的基金经理。华夏兴和近一年的收益率高达56.33%，在全部偏股混合型基金中排名第6。在权益类研究人才队伍上的雄厚实力，也让华夏基金在权益类产品线上整体表现强劲。
至此，对新能源板块投资价值已经有了答案：如果你是一名长期投资者，短期市场的情绪其实并不需要太过关注。钟帅提醒投资者，“拉长时间看，能不能抄到那个所谓的最低底，很多情况下真的是靠运气。更重要的是，你应该想的你要去买哪些股票，在后面整个市场反转或者真正大级别反弹来的时候，能够实现较大涨幅。”他说，“找对好的股票，即使抄在半山腰也没关系，短期熬一下，扛一下就过去了。关键是等市场好的时候它要能涨起来，这个才更重要。”
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