红杉持股，月活400万，中国最大医学教育服务平台赴港上市

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中国最大医疗卫生人员在线平台华医网科技股份有限公司（简称“华医网”）日前递交港股主板上市申请，BofA SECURITIES、海通国际为联席保荐人。

中国最大医学教育服务平台

招股书显示，华医网主要为医疗卫生人员、医药及医疗设备公司、患者及公众提供不同种类的教育解决方案。公司针对医疗卫生人员的医学教育解决方案包括线上医学教育和线下现场培训；针对医药及医疗设备公司的数字医疗营销解决方案包括线上定制推广服务。

（图片来源：招股书）

根据弗若斯特沙利文数据，截至2021年12月31日，华医网在线注册医疗专业用户达1000万，平均月活跃用户人数达400万，为中国最大的医学教育服务平台。

截至2020年12月31日，华医网平台上的注册医疗卫生人员和执业医师数量均位居行业第一，分别占中国所有医疗卫生人员的60%以上，以及占所有执业医师的70%以上。

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相较之下，同行业公司的在线注册医疗卫生人员介于17%至37%之间，注册执业医师介于39%至53%之间。

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在医学教育市场方面，中国医学教育可分为院校教育和院校外持续医学教育。院校外持续医学教育是医疗卫生人员在其整个职业生涯中紧跟其专业领域内最新知识以便继续其职业发展的主要渠道。

根据弗若斯特沙利文报告，按收益计，2020年中国院校外持续医学教育市场的规模为人民币147亿元，相较2016年的人民币98亿元，复合年增长率为10.7%。随着医学技术和知识的快速迭代以及对医学教育需求的不断增加，预计自2020年起，该市场规模将以13.5%的复合年增长率进一步增长，到2025年将达到人民币276亿元。

线下教育仍然是院校外持续医学教育的主要模式，按收益计，于2020年占据约80%的市场份额。但数字医学教育将逐渐成为中国医疗卫生人员获得院校外持续医学教育的主流方式。

相较于线下教育，线上的数字医学教育有明显的成本优势。

一般而言，国内县级城市的医疗卫生人员前往省会城市接受三至五天的集中面授培训，差旅费及培训费大约为人民币1000—3000元。相比而言，通过数字化渠道参加同一课程的花费可能为上述金额的十分之一或更少，同时还节省了差旅时间。

弗若斯特沙利文预测认为，中国的医学服务市场正经历由传统线下模式快速数字化转型的过程。预计国内数字院校外持续医学教育的渗透率将由2020年的20.0%快速增长到2025年的43.9%，按收益计，将达到人民币121亿元的市场规模。

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华医网近年开拓的数字医疗营销市场前景更为广阔。

医疗营销服务主要通过让医疗卫生人员更好地了解其产品特点而助其推动销售。基于所采用的营销方法，其可分为传统医疗营销服务和数字医疗营销服务。

根据弗若斯特沙利文报告，按收益计，中国的数字医疗营销市场以87.9%的复合年增长率从2016年的人民币12亿元快速增长至2020年的人民币152亿元，预计到2025年将进一步达到人民币1110亿元，复合年增长率为48.8%。于2016年及2020年，数字医疗营销分别占中国医疗营销市场总量的0.3%和2.2%。随着数字化趋势的不断增强，预计到2025年，这一比例将进一步提高至11.2%。

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红杉持股19.3%

财务方面，2019—2021年前三季度，华医网的营收分别为2.76亿、3.97亿和2.32亿元人民币；同期净利润分别达到2285万元、5598.1万元和1400.3万元。

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报告期内，华医网毛利率分别为44.9%、45.8%和44.8%。

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按业务类别来看，华医网数字医疗教育业务营收分别为2.1亿元、2.99亿元以及1.43亿元，分别占全年营收的76.1%、75.4%以及61.6%，教育业务贡献其营收的大头，是其最重要的业务。

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值得注意的是，报告期内华医网每名付费用户年平均开支分别为115元、119元、125元，医疗教育用户的收费能力较低。

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华医网销售在线课程等业务具有先付费后使用的特点，使得公司产生了大量的合约负债。截至2021年9月30日，公司合约负债金额达到约1.17亿元。公司同期其他金融资产、银行及手头现金总额达到3.14亿元，占流动资产比重的81.3%。

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