今年上半年，农产品板块大部分时间以承压运行为主，但品种走势分化较大，油脂油料价格弱势下跌，棉花、白糖价格持续偏强。

“我国进口大豆和菜籽到港量增加给油脂油料市场带来压力，油脂油料价格大部分时间呈现弱势下跌行情。”广发期货农产品研究员鲍红波分析说，此外，受印度下调食糖产量、我国食糖出口和产量下降的影响，白糖价格强势上涨。同时，新疆棉花种植面积减少，叠加干旱天气影响生长，我国新季棉花减产预期推升棉价大幅上涨。

6月以来，农产品价格指数一路上涨，徽商期货农产品分析师刘冰欣认为，这一方面受到美国天气题材的影响，另一方面因为国内农产品供需阶段性错配。粕类方面，自6月初开始，美国大豆、玉米主产区持续干旱少雨，天气题材拉开序幕，而随着干旱持续，美豆持续上涨，我国油粕也跟随上涨。“豆一近期表现偏强，除了受到美豆上涨提振外，收储托底是价格持稳的重要原因。”


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鲍红波表示，6月农产品主要表现的是天气行情，市场关注较多的是厄尔尼诺现象。厄尔尼诺现象容易引发全球气候失衡，会给东南亚地区带来干旱，影响棕榈油产量，而印度、泰国地区干旱会影响棉花、食糖等农产品的单产。市场普遍认为，北半球农作物生长将受到影响，很多农产品被注入天气升水。此外，美国种植期干旱，大豆、玉米优良率处于极低水平，短时间内豆类价格大幅上涨。5月、6月，市场普遍认为，我国新季棉花种植面积减少且单产下降，新季棉花产量将下降15%左右。

展望三季度，刘冰欣表示，美国的天气题材是市场关注的重点，所以油粕的天气市依然会吸引投资者的关注。在端午小长假期间，NOAA显示美国中西部地区将会出现大范围降雨，并且经过近期持续大涨后，CBOT大豆存在回调修正要求。因此，假期期间CBOT大豆先扬后抑，期价回吐此前升水空间，跌回1300蒲式耳/英亩。

刘冰欣告诉记者，虽然天气题材炒作告一段落，但并不意味着就此完结，美豆的天气题材是每年必上演的“戏码”，最起码要到8月末才能接近尾声。美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至6月20日当周，美国大豆优良率为54%，市场预期为57%，之前一周为59%，上年同期为68%；大豆出苗率为92%，之前一周为86%，去年同期为81%，5年均值为81%。据StoneX公司预计，美国农业部下周一发布的作物进展报告将显示作物评级再次下降，只是下滑幅度可能有所缩减。

“国内方面，豆粕库存反弹明显，因油厂开机率目前很高，菜粕库存也开始拐头向上，预计基差跟随下行。不过，即使双粕库存开始抬头，目前也依旧处在历史同期偏低位置，暂无累库迹象，这支撑近期基差走稳。因此，三季度双粕价格依然有向上拓展的空间。”刘冰欣说。

鲍红波认为，三季度天气仍然是市场的焦点，7月、8月的天气尤为关键，农产品市场的波动会很大。今年的气候从拉尼娜转向厄尔尼诺，灾害天气频发的可能性较大，需紧密跟踪产区天气情况，豆类、棉花、白糖等品种的天气行情还没有结束。

银河期货农产品研究员陈界正表示，当前年度多数农产品已经进入增产周期，即使部分农产品出现减产，前期也已有所交易，因而从大方向上来看，三季度农产品上方压力可见，但同时三季度也是多数农产品天气题材出现的高峰期，加之今年气象周期刚好处于厄尔尼诺阶段，大豆、玉米、菜籽、棕榈油、白糖、棉花等都将不同程度地遇到天气的挑战。

“我们认为，农产品大方向上可能会有所分化，涉及天气影响的品种三季度可能会企稳回升，但油脂油料产量处在恢复阶段，需求没有太多亮点，反弹高度或受限。白糖、棉花自身面临供需缺口，如果遇到天气题材的加持，支撑可能相对较好，具体到下游养殖或消费品种，由于产能相对较大，整体仍然相对偏弱。”陈界正说。

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